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金固股份公司调研简报:战略三步走,未来汽车生活掘金人

发布时间:2015-11-16    研究机构:海通证券

汽车超人:“流量运营”+“服务能力”+“供应链整合”。汽车超人强调流量运营、服务能力和供应链整合三个重点。一来抢占流量入口,广泛获取用户。二来增强线下门店的服务能力,提升质量。三来整合供应链,布局上下游、建设仓储物流,实现快速配送、提高效率。

项目进展:品类丰富化、粘性增强,未来上线高毛利业务。截止11月,汽车超人项目运营良好,其线下门店扩张迅速至18000家、覆盖300个地级市,移动客户端APP已成为订单主力,减少对天猫平台的依赖,实现自有APP端的充足交易性流量。除传统轮胎、保养、美容业务外,平台已陆续上线加油、查违章等新业务,进一步丰富业务品类、增强粘性,老用户月服务量显著提升。未来将持续切入汽车保险/金融、二手车等领域,实现向高毛利业务的扩展、提振业绩。

定位三步走,轮胎电商>>>汽车后市场平台>>>汽车生活综合服务平台。汽车超人发展路径分三步走,轮胎电商、汽车后市场平台、综合性生活服务平台。目前正处于第二阶段,以轮胎、保养、美容等传统三类服务为主,并不断新增其他服务品类。未来将持续切入新车交易、二手车交易、汽车金融、汽车保险等,实现低毛利业务向高毛利业务的转变,实现流量变现。

定增预案撤回调整,期待快速落地。公司10日公告撤回原27亿元拟定增申请材料,并将对非公开发行预案进行调整。预计将是公司针对资本市场环境变化、汽车超人近期运营状况等进行的调整,将集中反映公司业务布局和诉求,给予密切关注。

盈利预测与投资建议。预计2015-2017年EPS分别0.14、0.21、0.32元,对应2015年11月12日收盘价PE分别为161、103、70倍。目标价30元,对应2016年PE为140倍。维持买入评级。

风险提示。系统性风险。项目推进低于预期。

申请时请注明股票名称