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金固股份:前三季度业绩整体符合预期,汽车后市场战略逐见成效

发布时间:2015-10-27    研究机构:华泰证券

金固股份(002488)发布2015年第三季度报告:今年1-9月营业收入为10.96亿元,同比增长7.37%;归属上市公司股东的净利润为6353万元,同比增长3.02%。从第三季度来看,期间内营收为4.01亿,同比增长1.09%;而归属上市公司股东的净利润为万元,同比减少8.44%。

公司今年前三季度整体业绩较为稳定,营收和净利均有增长,表现整体符合预期。除后市场新业务收入大幅增加以外,传统钢轮毂业务客户层次的提升也带动了营收的总体增长。第三季度的归母净利与去年同期相比有所下降,主要原因是因为特维轮的汽车后市场战略推进尚处于高速推进期,为支持业务的发展,期间内销售等相关费用有大幅上涨。

转型汽车后市场的战略已经逐步体现出成效,仅第三季度其后市场战略主体特维轮的营业收入就已达1.52亿,据此测算下来月均营收水平已达到5000万元以上(对比2014年全年营收为2366万元)。特维轮推出的汽车超人平台现有近16000家签约门店,覆盖近300个城市,而随着杭州、北京、广州等地的仓储物流中心陆续投入运营,超人平台O2O战略的线下基础将更为扎实(详见华泰证券汽车研究团队近期发布的《汽车后市场O2O平台线下实体门店与供应链调研纪要》),预计今年第四季度起有望迎来爆发式增长。

战略、资金、执行力三方面优势有望襄助公司打造中国汽车后市场行业巨头。公司今年起通过入股苏州智华(智能驾驶相关企业)、273二手车平台、上海语镜逐步建立后市场协同战略,近期仍在筹划27亿定增事项推动汽车超人平台后续建设,若定增完成预计公司的后市场竞争优势将进一步提升。

继续“买入”评级。预期公司2015年-2017年EPS分别为0.15元、0.22元、0.51元,金固股份作为汽车后市场的领跑者将拥抱万亿级的市场空间,发展潜力巨大,继续“买入”评级。

风险提示:传统钢轮业务受中国汽车市场整体影响存在销量风险,汽车后市场O2O战略布局能否形成客户黏度尚有待市场验证。

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