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金固股份投资者交流会调研纪要:汽车超人,无所不能

发布时间:2015-08-17    研究机构:华泰证券

投资要点:

2015年8月14日金固股份(002488)召开投资者交流会,会议纪要如下:

公司发展目标是打造未来汽车生活的服务平台。通过高频低价值业务(如洗车、停车、加油)、居中的汽车后服务(轮胎机油更换、快修、大修等)以及低频高价值业务(二手车、汽车金融、汽车保险、新车销售等)之间的相互导流形成闭环。发展主线包括金融线(汽车金融、汽车保险等)与产业线(二手车交易、新车销售,汽车超人后服务等)。

汽车超人(特维轮)平台发展迅速,将成为公司发展其他业务的入口和导流平台。其7月销售额达5千万规模,下半年有望实现5个亿收入,APP用户已达到100万规模,线下整合签约门店12000家,仓库建设和IT系统也在全力推进中。平台树立的行业壁垒主要源于于线下的门店整合能力、供应链建设、本地化运营推广的团队,今后有望打造成为万亿市值的汽车生活综合服务平台。

公司的汽车金融布局优势主要在于风控能力(基于汽车超人平台获取的商户与客户大数据),布局方向包括消费信贷金融、库存融资(针对二手车商、门店等)等。公司的汽车保险布局立足创新性并能起到导流作用。创新包括产品创新和基于车型习惯的定价差异化,车险业务本身也能为平台的维修、配件等业务进行导流。

参股273二手车交易网具有战略意义。273二手车平台的交易量大且C2B2C的业务模式极具发展前景,尽管当前公司只是参股,但有相关保障性条款确保其对于汽车超人平台的业务导流和协同支持。

公司27元亿定增方案若完成将形成对汽车超人平台在线上运营、线下供应链整合、IT建设、地推等全方位业务支持。若此次增发不成功,公司也有相应的资金和融资能力(如发债等)对于汽车超人平台的发展进行全力支持。

根据盈利预测公司2015年-2017年EPS分别为0.19元、0.37元、0.87元。对应2015-2017年市盈率分别为155X、80X、34X。公司作为中国汽车后市场+互联网的先行者,战略主体汽车超人(特维轮)平台发展速度迅猛,并有清晰的产业发展路径,市值提升空间巨大。继续“买入”评级。

风险提示:传统钢轮业务受中国汽车市场整体影响存在销量风险,汽车超人和产业战略布局能否形成客户黏度与协同效应尚有待市场验证。

申请时请注明股票名称