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金固股份:2015H1符合预期,H2核心看汽车超人流水

发布时间:2015-08-07    研究机构:长江证券

报告要点

事件描述

今日金固股份(002488)发布15年半年报,公司上半年实现营业收入6.95亿,同比增长11.36%,实现归属净利润0.41亿元,同比增长10.56%,实现EPS0.08元。其中二季度实现营业收入4.10亿元,同比增长15.78%,实现归属净利润0.31亿元,同比增长12.24%,实现EPS0.03元。同时,公司预计2015年前三季度净利润区间在0.62亿元—0.80亿元,同比增幅是0%-30%。

事件评论

2015H1稳健增长,整体业绩符合预期。上半年公司营收同比增长11.36%,主要原因有以下三点:1)特维轮项目收入快速增长。2)公司募投项目“年产350万只高强度钢制滚型车轮项目”的产能陆续释放。3)客户结构改善,上海大众、上海通用以及长安福特批量供货。

Q2盈利能力同比小幅下滑,但仍然处于中高位。公司Q2毛利率同比下降1.94个百分点,主要是因为轮胎销售业务一定程度影响了整体毛利率。而净利率仅同比下滑0.28个百分点主要原因在于管费控制得当。

前三季度业绩依然保持较快增长。公司预计2015年前三季度净利润同比增幅是0%-30%。营收核心增量来自于:IPO募投项目产能继续释放+特维轮业务流水放量。同时公司在做好开拓销售的同时,还将加大内部挖潜工作,通过预算管理、合理化增效降成本等措施,降低成本。

金固股份是互联网汽车生态圈快速执行者,维持“买入”评级!1)战略上,定位成为互联网汽车生态圈的构建者、整合者和分享平台。2)执行力,管理团队与时俱进,互联网思维强,做事风格快。3)业务上,后市场以特维轮为核心,车联网以语镜项目为起点,智能驾驶以苏州智华为平台,二手车以车友网络为支撑,后续将继续进行投资布局,逐步加强彼此之间协同效应,最终构建成互联网汽车生态圈,打造成一体的汽车生活及服务平台。4)预计2015-2016年EPS0.2、0.3元,对应PE122X、81X(总股本为5.08亿计算)。

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