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汽车与零配件行业:白马估值修复急,成长与蓝筹齐飞

发布时间:2016-07-13    研究机构:海通证券

国内汽车销量增速进入数据甜蜜期。据中汽协数据统计,2016年6月国内汽车销量207万辆,同比+14.8%;乘用车178万辆,同比+17.7%;表现出明显的同比增速回升。这是由于,受2015年股市异常波动和行业淡季影响,上年同期国内汽车、乘用车销量等基数较低,预计将带来2016年汽车及乘用车的3个月“数据甜蜜期”,表现出较高的同比增速。

高增速带动市场情绪,蓝筹搭台、成长蓄势、景气齐升。国内汽车销量增速自2013年四季度以来增速下行,一直持续到2015三季度;自2015年10月份开始实施小排量购置税优惠政策以来,销量增速持续回暖,预计增速将持续拉升并挑战+20%,对市场情绪刺激明显,市场风格有效进入蓝筹搭台、成长蓄势上攻阶段。

蓝筹将迎估值修复机遇。我们预计,未来短期将是蓝筹白马唯一的最好的估值修复机遇。A股传统整车龙头,具备低估值、稳增长、高分红的特征,考虑目前传统乘用车板块估值不足10倍PE、处于历史相对低位、反弹滞后大盘,我们认为,销量高增长将修复市场情绪,带动整车板块估值修复行情,建议关注【上汽集团、长城汽车、长安汽车】等。

成长板块蓄势上攻。成长板块亦受益于高增速修复市场情绪,下半年看好三大成长板块【特斯拉、无人驾驶、物流电动化】。目前,新能源汽车板块,补贴目录预计近期落地、中汽协重申全年目标70万辆、特斯拉国内建厂预期等,都将带动板块蓄势而上,下半年出货集中井喷,看好特斯拉产业链机遇、以及弹性最大的物流电动化;智能汽车板块,静待市场风险偏好抬升、叠合8月或发布国内无人驾驶路线图,催化主题性行情。

看好特斯拉、无人驾驶、物流电动化。特斯拉定义智能汽车未来新增核心部件,依次建议关注【信质电机、精锻科技、德国普瑞、天汽模、长信科技、宏发股份、宁波华翔】。无人驾驶板块,催化剂在明显聚集,人心思涨明显;深圳投100亿建无人驾驶示范基地,百度乌镇开拓景区无人驾驶,中国无人驾驶路线图即将发布,建议关注【得润电子、亚太股份、双林股份、金固股份(002488)、万安科技、四维图新、欧菲光】。物流电动化是新能源汽车后续热点,7-9月同比增速有望实现200%,电动物流车增速更将高达10倍,建议关注【纳川股份、金马股份、力帆股份、科泰电源、合康变频、方正电机、澳洋顺昌】。

投资建议。蓝筹将迎估值修复机遇,建议关注【上汽集团、长城汽车、长安汽车】等。成长板块蓄势向上,下半年看好特斯拉、无人驾驶、物流电动化等三大成长板块,建议关注【信质电机、精锻科技、得润电子、亚太股份、纳川股份、金马股份、科泰电源、力帆股份】等。

风险提示。系统性风险;汽车行业景气度波动;技术进步、产业化不达预期的风险。

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